การรักษาภาวะเงินเฟ้อแย่กว่าโรคหรือไม่?

ราคาที่สูงขึ้นนั้นเจ็บปวด ภาวะถดถอยอาจเลวร้ายลง

ปีสุดท้ายของอัตราเงินเฟ้อได้ส่งผลกระทบต่อครอบครัวที่มีรายได้น้อย และไม่ใช่คนผิวขาว อย่างไม่สมส่วน ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีความยืดหยุ่นน้อยที่สุดในงบประมาณรายเดือนของตนเพื่อรองรับราคาที่สูงขึ้น

ขณะนี้กลุ่มเดียวกันเหล่านี้อาจได้รับผลกระทบจากแผนของผู้กำหนดนโยบายทางเศรษฐกิจในการจัดการกับภาวะเงินเฟ้อผ่านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและในรูปแบบที่อาจยาวนานกว่า

เมื่อเดือนที่แล้ว บรรดาผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐคาดการณ์ว่า หากพิจารณาแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป การว่างงานจะเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 3.7 (หรือ 6 ล้านคน) เป็นร้อยละ 4.4ภายในสิ้นปี พ.ศ. 2566 ในแง่ธรรมดา นี่หมายถึงเพิ่มอีก 1.2 ล้านคน คนจะตกงานในช่วง 15 เดือน “ฉันหวังว่าจะมีวิธีที่ไม่เจ็บปวดในการทำเช่นนั้น” เจย์ พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ กล่าว “ก็ไม่มี”

นักวิเคราะห์ทางการเงินคนอื่นๆ คาดการณ์ว่าผลการว่างงานจะสูงขึ้นไปอีก Bank of America คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะสูงถึง5.6%ภายในสิ้นปี 2566 ส่งผลให้มีคนออกจากงานเพิ่มขึ้น 3.2 ล้านคน นักวิจัยจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) กล่าวในเดือนกันยายนว่าอัตราการว่างงานอาจต้องสูงถึง 7.5%เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าประมาณ 6 ล้านคน ต้องตกงาน

Federal Reserve ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอการบริโภคทั่วทั้งเศรษฐกิจ: เมื่อต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น ความหวังก็คือผู้คนซื้อของน้อยลง และราคาก็หยุดสูงขึ้นเรื่อยๆ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 8 เมื่อเทียบกับปีที่แล้วและรายงานล่าสุดในนิวยอร์กไทม์สชี้ให้เห็นว่าผู้นำเฟดอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้นในปี 2566 มากกว่าที่พวกเขาคิดไว้ก่อนหน้านี้ คำถามคือ Federal Reserve จะสามารถเบรกได้หรือไม่เมื่อพวกเขาตัดสินใจว่าพวกเขาได้ทำเพียงพอแล้วหรือจะสายเกินไปและเศรษฐกิจจะตกต่ำไปสู่ภาวะถดถอยที่เฟดสร้างขึ้น แต่ควบคุมไม่ได้ .

“สิ่งหนึ่งที่เป็นการอภิปรายอย่างเปิดเผยและเป็นเนื้อหาย่อยที่สำคัญมากสำหรับการต่อสู้ทั้งหมดคือคำถามที่ว่า Fed สามารถเพิ่มอัตราการว่างงานได้เพียงเล็กน้อยหรือไม่” Mike Konczal ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของ Roosevelt Institute กล่าว พิงถังคิด “และทุก ๆ ล้านคนที่ตกงาน มันยากมากที่จะรวมพวกเขา [กลับเป็นกำลังแรงงาน] ในภายหลัง”

Konczal กล่าวว่าการทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพนั้นเหมือนกับการซ่อมเสื้อผ้า “คุณสามารถดึงด้ายได้ แต่ถ้ามันฉีกขาด คุณไม่สามารถดันกลับทั้งหมดได้” เขากล่าว “นั่นคือสิ่งที่ทำให้ฉันประหม่ามาก เพราะเฟดกังวลมากว่าเมื่อปีที่แล้วจะมีปฏิกิริยาตอบสนอง (ต่อเงินเฟ้อ) ต่ำเกินไป จนตอนนี้อาจมีปฏิกิริยามากเกินไป”

ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจและนักข่าวบางคนถามว่า ความเจ็บปวดจากภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันมี มากกว่าความทุกข์ทรมานจากภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้นหรือไม่ และหากมี เครื่องมือที่ตรงไปตรงมาน้อยกว่า รัฐบาลกลางก็สามารถใช้ประโยชน์จากมันแทนได้

“การได้เงินเดือนน้อยเพราะเงินเฟ้อ มันแย่กว่าการไม่มีเช็คเงินเดือนเลยจริง ๆ เหรอ?” วันนี้ Noel King พิธีกรรายการอธิบายถาม Neel Kashkari ประธาน Fed ของ Minneapolis เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “ไม่มีคำตอบที่ง่าย” Kashkari ยอมรับ โดย เถียงว่าการว่างงานส่งผลกระทบต่อผู้คนน้อยกว่าอัตราเงินเฟ้อ และ รัฐบาลจะกำหนดเป้าหมายความช่วยเหลือไปยังผู้ที่อาจได้รับบาดเจ็บได้ง่ายขึ้น

แต่การว่างงานและภาวะถดถอยที่สูงขึ้นไม่เพียงส่งผลกระทบต่อผู้ที่ตกงานเท่านั้น และการสันนิษฐานว่ารัฐบาลจะเต็มใจหรือแม้กระทั่งสามารถให้ความช่วยเหลือที่ตรงเป้าหมายแก่ผู้ที่ถูกขับไล่ออกจากตลาดแรงงานเกินระยะเวลาสูงสุดหกเดือนของประเพณีดั้งเดิม น้อย) ผลประโยชน์การว่างงาน ดูเหมือนจะไม่แน่นอนอย่างมาก เนื่องจาก นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่เอื้อเฟื้อเผื่อแผ่มากขึ้นของพรรคเดโมแครตได้รับการตำหนิว่ามีส่วนทำให้เกิดอัตราเงินเฟ้อในตอนแรก ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า ประเทศยังคงขาดโครงสร้างพื้นฐานในการส่งมอบความช่วยเหลือที่ตรงเป้าหมายมากขึ้น และด้วยพรรคเดโมแครตแทบจะไม่สามารถป้องกันความช่วยเหลือจากการระบาดใหญ่ได้ ไม่ว่าจะมีออกซิเจนทางการเมืองหรือไม่ก็ตาม ความสามารถทางเทคโนโลยีเพื่อช่วยเหลือผู้ที่อยู่ในภาวะถดถอยก็ยังไม่ชัดเจน

เหนือสิ่งอื่นใด หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้มีคนตกงานเพิ่มขึ้นอีกนับล้าน คนที่อาจต้องรับภาระหนักที่สุดจากการสูญเสียงานนั้นและใช้เวลาฟื้นตัวนานที่สุดก็เป็นกลุ่มเดียวกันที่ประสบปัญหาเงินเฟ้อมากที่สุดในขณะนี้ นั่นคือ คนงานที่มีรายได้ต่ำ คนงานที่มีการศึกษาน้อยและคนผิวสี

การพลาด “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” หมายถึงผู้คนอีกหลายล้านคนอาจตกงาน

คนงานที่ เสี่ยงต่อการถูกเลิกจ้างในระยะสั้นที่สุดทำงานใน การก่อสร้างและการให้สินเชื่อจำนอง และ ขายผลิตภัณฑ์เช่นทีวีและรถยนต์ เหล่านี้เรียกว่าอุตสาหกรรมที่ “อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย” โดยเฉพาะอย่างยิ่งตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและต้นทุนการกู้ยืม เป้าหมายต่อไปคือ ผู้ที่ทำงานในบริษัทที่ต้องเผชิญกับการเก็งกำไรทางการเงินโดยเฉพาะ เช่น ผู้ค้าและบริษัทเทคโนโลยีที่สร้างขึ้นจากการประเมินมูลค่าหุ้น

เป้าหมายของ Federal Reserve คือการบรรลุสิ่งที่เรียกว่า “soft Landing” ซึ่งหมายความว่าพวกเขาต้องการลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจตกต่ำ

เมื่อต้นปีนี้ นายพาวเวลล์ ประธานเฟด อธิบายว่าเป้าหมายของพวกเขาคือทำให้ผู้คนเปลี่ยนงานได้ยากขึ้น เนื่องจากการเปลี่ยนงานและการแข่งขันที่รุนแรงในการจ้างคนงานทำให้ค่าจ้างสูงขึ้น ในสถานการณ์สมมตินี้ บางทีธุรกิจที่มองหาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจโพสต์งานใหม่น้อยลงหรือตัดสินใจที่จะไม่เติมตำแหน่งที่ว่าง บางทีพนักงานอาจมองว่าแนวการจ้างงานเป็นมิตรน้อยกว่าและตัดสินใจที่จะอยู่ต่อ “แนวคิดคือมีกิจกรรมมากมายเกิดขึ้นซึ่งเรามองไม่เห็นเพียงแค่ดูที่อัตราการว่างงาน” Konczal จากสถาบัน Roosevelt กล่าว “ดังนั้นในสถานการณ์นี้ ซึ่งการเปลี่ยนงานใหม่ทำได้ยากขึ้น เศรษฐกิจยังคงเย็นลงโดยไม่มีการว่างงานเพิ่มขึ้น”

Konczal กล่าวว่ามีหลักฐานบางอย่างที่แสดงว่าข้อโต้แย้ง “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ของ Powell เกิดขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา จำนวนตำแหน่งงานใหม่ได้ชะลอตัวลง เช่นเดียวกับจำนวนคนงานที่สมัครใจเปลี่ยนงานใหม่ ข้อมูลค่าจ้างที่คาดไว้ในช่วงปลายเดือนตุลาคมควรให้ภาพที่ชัดเจนขึ้นว่าสิ่งต่างๆ เป็นอย่างไร

แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนมองโลกในแง่ร้ายว่าอัตราเงินเฟ้อสามารถลดลงได้จริงโดยไม่ต้องเพิ่มการว่างงาน และกล่าวว่าหากธนาคารกลางสหรัฐต้องการที่จะเห็นการลดราคาอย่างแท้จริง จะต้องบังคับให้เลิกจ้างในอุตสาหกรรมที่ “อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย” น้อยกว่า แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ความเสี่ยงจากภาวะถดถอย มีคนน้อยลงที่ทำงานในสาขาที่อ่อนไหวต่อความสนใจเช่นการผลิตมากกว่าเมื่อหลายสิบปีก่อน

Josh Bivens ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจ (Economic Policy Institute) กล่าวว่า “นั่นคือจุดเริ่มต้นของบริการแบบตัวต่อตัว เช่น การต้อนรับ” “ภาวะถดถอยอาจมีผลคูณใหญ่ โดยทั่วไปแล้ว การเลิกจ้างจะเริ่มในการก่อสร้างและแผ่ขยายออกไป และสิ่งต่างๆ อาจเลวร้ายได้หากคุณมีปัญหาใหญ่”

คนมีการศึกษาน้อย คนมีรายได้น้อย และคนผิวขาวหางานยากขึ้นหลังเลิกจ้าง

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายบางคนกำลังพยายามคิดว่าจะสามารถลดอัตราเงินเฟ้อได้หรือไม่ในขณะที่รักษาอัตราการว่างงานไว้ประมาณ 4 หรือ 5 เปอร์เซ็นต์ นักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆก็ส่งเสียงเตือนถึงสิ่งที่แม้แต่ตัวเลขโดยรวมในแง่ดีนี้ก็ยังบดบัง — โดยทั่วไปอัตราการว่างงานสำหรับคนผิวดำนั้นโดยทั่วไปแล้วจะ สูง กว่าคนผิวขาวถึง สองเท่า และสำหรับคนฮิสแปนิก ปกติแล้วจะมีอัตรา 1.5 เท่า

ในการศึกษาเมื่อเร็วๆ นี้นักวิจัยพบว่าการลดอัตราดอกเบี้ยได้ช่วยโอกาสการจ้างงานสำหรับคนผิวสี ผู้หญิง และผู้ที่ไม่มีประกาศนียบัตรมัธยมปลายอย่างไม่เป็นสัดส่วน เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล หากนายจ้างต้องเผชิญกับการแข่งขันด้านแรงงานที่เพิ่มขึ้น พวกเขาอาจมีโอกาสเลือกปฏิบัติน้อยลงในกระบวนการจ้างงาน ที่เกี่ยวข้องกัน ในปีที่ผ่านมา คนงานที่มีประวัติอาชญากรรม และแรงงานทุพพลภาพเป็นที่ต้องการมากกว่าที่เคยเป็นมา เนื่องจากนายจ้างพยายามดิ้นรนเพื่อเติมเต็มตำแหน่งงานว่าง

เวนดี้ เอเดลเบิร์ก ผู้อำนวยการโครงการแฮมิลตัน แผนกเศรษฐศาสตร์ภายในบรูกกิ้งส์ กล่าวว่า “มันเป็นเรื่องจริงที่เมื่อสิ่งเลวร้ายเกิดขึ้นในเศรษฐกิจ คนชายขอบ คนมีอำนาจน้อยกว่า ผู้ที่ได้รับบาดเจ็บเร็วที่สุดและมากที่สุด” สถาบัน. “นั่นควรเป็นจุดสนใจของผู้กำหนดนโยบายการคลังตลอดเวลา แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงขาลง”

รัฐบาลไม่ค่อยให้ความช่วยเหลือคนงานตกงาน

เมื่อเกิดโรคระบาดขึ้น และผู้คนนับล้านต้องตกงานหรือลดชั่วโมงการทำงานลง รัฐบาลกลางตอบโต้ด้วยนโยบายทางการเงินที่หลากหลายเพื่อบรรเทาความเจ็บปวด เช่นการขยายผลประโยชน์การว่างงาน การตรวจสอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 3 รอบ การช่วยเหลือ การเช่าเงินฝากรายเดือนสำหรับ พ่อแม่ที่มีลูกเงินหลายแสนล้านสำหรับรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่น และเงินอุดหนุนสำหรับธุรกิจทั้งเล็กและใหญ่

การลงทุนช่วยให้คนหลายล้านพ้นจากความยากจนและการขับไล่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และให้เครดิตกับการช่วยให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้เร็วกว่าการตกต่ำในอดีต และเร็วกว่าประเทศอื่นๆ ที่มีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งน้อยกว่า

แต่ตอนนี้พรรครีพับลิกันได้รับความช่วยเหลือจากรัฐบาลกลางเนื่องจากสาเหตุหลักประการหนึ่งที่ทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่จุดสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษ พวกเขาตำหนิฝ่ายบริหารของไบเดนที่ใส่เงินมากเกินไปในกระเป๋าของผู้คน ทำให้พวกเขาใช้จ่ายมากเกินไปและผลักดันราคาให้สูงขึ้น บางคนโต้แย้งว่า American Rescue Plan นั้นใหญ่เกินไป หรือไม่มีเป้าหมายมากพอสำหรับผู้ที่ต้องการความช่วยเหลือจริงๆ นักเศรษฐศาสตร์ไม่เห็นด้วยกับนโยบายการระบาดใหญ่ที่ต้องตำหนิ แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งพรรคเดโมแครตไม่ได้โน้มน้าวการลงทุนของพวกเขาในเส้นทางการหาเสียงเนื่องจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งอ้างถึงอัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาอันดับต้น ๆ ของการเลือกตั้ง

พรรครีพับลิกันคาดว่าจะชนะการควบคุมของสภาและผู้นำพรรครีพับลิกัน Kevin McCarthy ได้โจมตีนโยบาย Covid ของพรรคเดโมแครตเป็นเวลาหลายเดือนเพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อ สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถาม: หากเศรษฐกิจหมุนวนและคนงานตกงานหรือชั่วโมงทำงาน ความช่วยเหลือประเภทใดที่พวกเขาคาดหวังจะได้รับในสถานการณ์นั้น

“นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ฉันกังวลมากเกี่ยวกับเฟดที่อาจเกินกำลัง ซึ่งเราจะไม่ช่วยเหลือผู้คนมากนัก เนื่องจากเราได้รับแจ้งว่าการช่วยเหลือผู้คนอย่างไม่เห็นแก่ตัวเกินไปคือสิ่งที่ทำให้เรายุ่งเหยิง” Bivens กล่าว ของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจ “ฉันคิดว่ามันผิด แต่ฉันก็ยังกังวลกับไดนามิกนี้อยู่เลย” Bivens ยังเตือนด้วยว่าหากพรรครีพับลิกันควบคุมสภาคองเกรส อาจเป็นเพราะพวกเขาต้องการยืดเยื้อความยากลำบากทางเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งต่อไป

“หากเฟดทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย จะมีเครื่องมือและทุนทางการเมืองประเภทใดบ้าง? นั่นเป็นข้อกังวลอย่างแท้จริงที่เราไม่ได้พูดถึงและไม่ซื่อสัตย์กับตัวเอง” มาร์ค พอล นักเศรษฐศาสตร์จากรัตเกอร์สซึ่งแย้งว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นการตอบสนองที่ผิดต่อวิกฤตเงินเฟ้อ กล่าว “ในช่วงการแพร่ระบาด ผู้กำหนดนโยบายมีปฏิกิริยาตอบสนองได้ดีกว่าที่พวกเขาเคยมีในช่วงชีวิตของเรา โดยที่มากกว่าที่เศรษฐกิจจะใช้เวลา 10 ปีกว่าจะไปถึงระดับก่อนเกิดโควิด มันใช้เวลา 1.5 ปีเป็นหลัก การบรรยายในตอนนี้คือรัฐบาลทำเกินจริง แต่คำถามคือทางเลือกอื่นคืออะไรและจะนำไปสู่อะไร”

เอเดลเบิร์กแห่งโครงการแฮมิลตันกล่าวว่าหากมีการชะลอตัว เธอหวังว่าเราจะได้รับ “การบรรเทาทุกข์ตามเป้าหมาย” สำหรับผู้ที่อยู่ในภาวะวิกฤตมากที่สุด เพื่อให้มีผลเพียงเล็กน้อยต่อเงินเฟ้อ “เราควรทำเช่นนั้นโดยเปิดหูเปิดตา เพราะรู้ว่ามันจะช่วยเพิ่มความต้องการโดยรวมได้เล็กน้อย และนั่นก็ไม่เป็นไร เพราะนโยบายควรมีมากกว่าหนึ่งวัตถุประสงค์” เธอกล่าว

Edelberg รับทราบว่าประเทศนี้ไม่ได้อยู่ในตำแหน่งที่จะแจกจ่ายการบรรเทาทุกข์ตามเป้าหมายได้อย่างแม่นยำ — ระบบประกันการว่างงานของประเทศยังคงต้องการการปรับปรุงอย่างจริงจัง “เราควรปรับปรุงระบบเพื่อให้เราสามารถหาคนที่ต้องการรับเงินได้ ดังนั้นเราจึงไม่จำเป็นต้องทำสิ่งต่าง ๆ เช่นส่งเช็คให้ทุกคน” เธอกล่าว “เราไม่มีโครงสร้างพื้นฐานนั้นในขณะนี้เพราะเราไม่เห็นคุณค่าของมันจริงๆ”

การเติบโตของค่าจ้างที่ช้าส่งผลกระทบต่อแม้กระทั่งผู้ที่รักษางานไว้

ต้อง ใช้เวลา 10 ปีหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในท้ายที่สุด ค่าจ้างจึงเริ่มเพิ่มขึ้น หลังจากการว่างงานลดลงเป็นเวลานาน ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำของรัฐ และท้องถิ่น แต่ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะเศรษฐกิจที่ตึงตัวในที่สุด

คนงานได้รับอำนาจที่เพิ่มขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมาท่ามกลางตลาดแรงงานหลังเกิดโรคระบาดที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ค่าแรงสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับคนงานที่มีรายได้ต่ำที่สุด และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่ผู้ที่เปลี่ยนงาน ในปี 2564 ค่าจ้างเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 4.5% ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเกือบสี่ทศวรรษ

ตอนนี้เราเห็นการเพิ่มขึ้นในวงกว้างในระบบเศรษฐกิจแล้ว นักเศรษฐศาสตร์ที่ก้าวหน้าได้เตือนว่านโยบายของเฟดที่ก้าวร้าวอาจทำให้การขึ้นราคาเหล่านั้นหายไป ความเสี่ยงที่สำคัญประการหนึ่งของภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือการชะลอการเติบโตของค่าจ้าง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทุกคน ไม่ใช่แค่ผู้ที่ตกงาน แม้แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเพียงเล็กน้อยก็สามารถลดโอกาสที่นายจ้างจะได้รับเงินเพิ่มได้อย่างมาก ธนาคารกลางสหรัฐมีความชัดเจนว่าเป้าหมายของมันคือการเข้าถึงอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ซึ่งหมายความว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในสถานการณ์นั้น หวังว่าจะช้าลงและคาดการณ์ได้ แต่ถ้าค่าแรงไม่เพิ่มขึ้นด้วย ครอบครัวก็จะยังรู้สึกแย่และลำบากในการซื้อสิ่งจำเป็นพื้นฐาน

“มุมมองการเติบโตของค่าจ้างนี้เป็นเหตุผลที่สำคัญที่สุดว่าทำไมการมองดูการเพิ่มขึ้นของการว่างงานในภาวะถดถอยจึงเป็นการพูดเกินจริงถึงจำนวนคนงานที่ได้รับผลกระทบจากภาวะถดถอย” Bivens เขียนในเดือนกรกฎาคม

ความกลัวอย่างหนึ่งสำหรับผู้เฝ้าดูเงินเฟ้อคือความเสี่ยงของสิ่งที่เรียกว่า “เกลียวค่าจ้าง” ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ค่าจ้างเพิ่มขึ้นทำให้ราคาสูงขึ้น ซึ่งจะทำให้ค่าจ้างเพิ่มขึ้น ความกังวลนั้นไม่มีมูลความจริง ค่าจ้างที่ผันผวนได้เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกาในปี 1970 แต่ก็ไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้อย่างแน่นอน การเคลื่อนไหวของแรงงานแข็งแกร่งขึ้นมากเมื่อสี่ทศวรรษก่อน โดยมากกว่าหนึ่งในสามถูกรวมเป็นสหภาพ เมื่อเทียบกับแรงงานภาคเอกชนร้อยละ 6 ในปัจจุบัน ทำให้คนงานมีอำนาจต่อรองที่พวกเขาขาดอยู่ในขณะนี้

ความกลัวของเกลียวค่าจ้างได้หายไปบ้าง การเติบโตของค่าจ้างยังสูงกว่าระดับก่อนโควิด แต่ปีนี้ได้ชะลอตัวลง เมื่อต้นเดือนนี้ นักวิจัยจาก IMF ได้สรุปว่าความเสี่ยงของเกลียวค่าจ้าง “ปรากฏอยู่” ในตอนนี้

จะทำอะไรได้อีก?

นักเศรษฐศาสตร์และนักเขียนบางคนเตือนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปไม่น่าจะช่วยควบคุมสาเหตุที่แท้จริงของเงินเฟ้อเช่น สงครามในยูเครนและการปิดโรงงาน และอัตราเงินเฟ้อจะลดลงในปีหน้าไม่ว่าซัพพลายเชนจะกลับมาอยู่ในทิศทางเดิมเมื่อใด

คนอื่นๆ บอกว่าควรให้ความสำคัญกับเรื่องต่างๆ เช่น การตรวจสอบบริษัทต่างๆ เรื่องการขึ้นราคาให้มากกว่าการขึ้นราคาวัตถุดิบ คณะอนุกรรมการสภาด้านนโยบายเศรษฐกิจและผู้บริโภคจัดให้มีการพิจารณาคดีเกี่ยวกับข้อกังวลเหล่านี้เมื่อปลายเดือนกันยายน และผู้ร่างกฎหมายของพรรคประชาธิปัตย์สามคนได้เสนอร่างกฎหมายในเดือนพฤษภาคมที่จะหาทางห้ามการโก่งราคาในช่วงที่ตลาดหยุดชะงัก Dean Baker นักเศรษฐศาสตร์จาก Center for Economic and Policy Research ชี้ให้เห็นถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า “ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่ธรรมดาในระยะเวลาอันสั้น” โดยเพิ่มขึ้นจาก 23.9 เปอร์เซ็นต์ในปี 2019 เป็น 26 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สองของปีนี้

นักวิเคราะห์แบบศูนย์กลางและหัวโบราณบางคนมองว่าการว่างงานสูงขึ้นและภาวะถดถอยที่เป็นไปได้เป็นเพียงขั้นตอนที่จำเป็นหากน่าเสียดายในวงจรชีวิตของเศรษฐกิจ เกือบจะเหมือนกับการรีเซ็ตทางชีวภาพ “การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะส่งผลเสีย” กองบรรณาธิการวอชิงตันโพสต์ที่เอนเอียงขวากล่าว “นั่นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้”

แต่แนวคิดที่ว่าภาวะถดถอยอย่างรุนแรงมีความจำเป็นนั้นไม่เป็นความจริงเลย” คอนซาลกล่าว “นั่นคือจุดรวมของการมี Federal Reserve และเศรษฐศาสตร์มหภาค และความคิดที่ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยสามารถฟื้นฟูและเยียวยาเศรษฐกิจก็เป็นสิ่งที่ผิดเช่นกัน”

ไม่ว่าคนๆ หนึ่งจะต้องการอัตราการว่างงานสูงเกินคาดหรือ GDP ที่ต่ำกว่าที่มีอยู่เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อนั้นไม่ชัดเจนนัก “ผู้คนไม่มั่นใจว่ามันเป็นเรื่องจริงหรือไม่” คอนชาลกล่าว “มันเป็นขนาดตัวอย่างที่เล็ก และเรามีเศรษฐกิจมากมายที่คุณสามารถทดสอบได้”

คนอื่น ๆ แย้งว่านโยบายการคลังซึ่งต่างจากนโยบายการเงินของ Federal Reserve นั้นต้องการความสนใจมากขึ้นในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ (นโยบายการคลังหมายถึงการตัดสินใจของรัฐบาลในการเก็บภาษีและการใช้จ่าย ในขณะที่นโยบายการเงินเกี่ยวกับการควบคุมการไหลของเงินและเครดิตของธนาคารกลาง) นโยบายการคลังสามารถกำหนดเป้าหมายได้มากกว่าแต่ก็อาจผ่านกระบวนการทางกฎหมายได้ยากเช่นกัน และใช้เวลานานกว่าจะมีผลทางเศรษฐกิจ

ตัวอย่างเช่น ตัวแทน Ro Khanna (D-CA) ได้เรียกร้องให้มี “วาระการผลิต”ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใหม่ในการดูแลเด็ก การเคหะ และวิทยาลัยชุมชนเพื่อลดราคาและฝึกคนอเมริกันให้ทำงาน กลยุทธ์เหล่านี้หากประสบความสำเร็จจะใช้เวลาหลายปีกว่าจะไหลออกมา ส.ว. เอลิซาเบธ วอร์เรน (D-MA) โต้แย้งกันในช่วงซัมเมอร์ ที่ผ่านมา ว่ารัฐสภาลงทุนในการดูแลเด็กจะช่วยนำผู้ปกครองเข้ามาทำงานมากขึ้น ซึ่งอาจต่อต้านภาวะเงินเฟ้อ แม้ว่าจะทุ่มเงินจำนวนมากขึ้นในการดูแลเด็กท่ามกลางปัญหาการขาดแคลนแรงงานในทางกลับกัน ก็สามารถทำได้เช่นกัน ทำให้แย่ลง ในเดือนสิงหาคม ตัวแทน Jamaal Bowman (D-NY) ได้ออกกฎหมายซึ่งจะควบคุมราคาสาธารณูปโภค อาหาร และที่อยู่อาศัย ส่งเสริมขอบเขตของคณะทำงานด้านซัพพลายเชนที่หยุดชะงักของทำเนียบขาว และอนุญาตให้มีการรวบรวมข้อมูลที่ดีขึ้นเกี่ยวกับการแสวงหาผลกำไรขององค์กร (การควบคุมราคาเป็นที่ถกเถียงกันและนำไปสู่ราคาที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากที่พวกเขาถูกยกขึ้นในปี 1970)

Paul นักเศรษฐศาสตร์ Rutgers ช่วยให้คำแนะนำแก่ Bowman เกี่ยวกับร่างกฎหมายของเขา และบอก Vox ว่าเขาเชื่อว่า Federal Reserve ไม่ได้เอาจริงเอาจังกับอาณัติของรัฐสภาสองฝ่ายเพื่อความมั่นคงด้านราคาและการจ้างงานสูงสุด “ตอนนี้ดูเหมือนว่าเฟดจะเน้นที่เสถียรภาพด้านราคาในทุกกรณี” นายพอลกล่าว “การจ้างงานเต็มรูปแบบถูกสาปแช่ง”

หน้าแรก